【招商宏观】A股新年首周收涨,外资流入平缓

2019-01-08 发布人 : 【招商宏观】A股新年首周收涨,外资流入平缓 围观 : 0评论

【招商宏观】A股新年首周收涨,外资流入平缓——全球视野看中国资产周报(2019年第1期)

2019-01-05 22:07 来源:招商宏观研究 贸易战 /A股 /汇率

原标题:【招商宏观】A股新年首周收涨,外资流入平缓——全球视野看中国资产周报(2019年第1期)

受美股再陷剧烈调整的影响,新年首个交易日A股并未录得“开门红”,但上周五受我国货币财政双宽松预期,以及补充券商资本金、关键岗位人事变动的传闻等多方面因素的刺激,上证综指开盘后持续走高,单日上涨超过2%,累计来看新年首周仍收涨0.84%。上周五收盘后如期迎来新年首次降准,且本次为近3年来的首次“全面降准”,虽然准备金率仍属中性的“冲销操作”工具,相较于对银行等机构所带来的负债成本下降,其背后的信号意义可能更加受到市场的关注,风险偏好也可能得到提振。而对于央行在“降准”之后是否将进一步“降息”,我们认为目前来看可能仍为时尚早,“降息”与否需要获得通胀数据的确认。

但从上周外资通过陆股通的流入情况来看,似乎其热情并不高,上周3个交易日仅累计流入13.71亿元,上周五更是仅小幅流入2.37亿元,主要的增持方向也仍集中于食品饮料、银行等板块。后续外资的流动情况,可能仍将受到美股走势的显著影响,而这背后与美联储加息、缩表等操作均有密切关联,而上周表现亮眼的非农数据可能仍指向我们不应当过度低估美联储遵守“规则”的决心。

【招商宏观】A股新年首周收涨,外资流入平缓

国际资本流动的决定因素、传导渠道与中国资产价格表现

上周公布的美国非农数据在新增就业与时薪增速方面均明显超出市场预期,失业率环比小幅抬升但仍处于较低水平,显示美国就业情况仍较为强劲,这对美国消费、通胀均是重要的支撑。上周五美联储主席鲍威尔在美国经济学会年会上表示,缩表并非近期市场波动的主要原因,但在必要时美联储将调整政策,这一言论对市场形成了明显提振。1月4日美元指数报96.21,相较12月28日贬值0.16%。

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全球避险情绪冲高回落,1月4日VIX指数收于21.38,近两周较高的避险需求推高了日元、黄金等避险资产价格。本月中将迎来英国议会脱欧协议表决,在此之前避险情绪仍有可能再度明显升温。

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上周中国央行通过公开市场操作净回笼900亿元,并于上周五宣布下调存款准备金率1个百分点,以降准置换MLF支持实体经济发展,预计本次操作净释放长期资金8000亿元。中国10年期国债收益率1月4日收于3.15%,相较12月28日下行8bp。1月4日美国10年期国债收益率相较12月28日下行5bp至2.67%。相应的,中美利差相较12月28日收窄3bp至48bp。

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从近期交易量指数的走势来看,1月份再度出现了明显反弹,上周中国外汇市场交易量小幅走高。

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1月份招商外汇供求强弱指标继续出现边际恶化。但亚洲新兴市场资金流动指标则延续了12月以来的边际改善状态,这与目前维持震荡的美元以及不断走弱的加息预期有关,但我们认为在美联储加息后期仍不应当掉以轻心。

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近期港元继续维持大幅波动,仍在7.80的中枢之上。截至1月4日收盘,港元兑美元汇率相较12月28日贬值46pips至7.8350。

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陆股通北向上周累计流入资金13.71亿元,目前已连续两周出现净流入,但流入规模依旧较低。近7日外资增持的板块集中于食品饮料(贵州茅台、伊利股份)、电子(大族激光、立讯精密)、金融(交通银行、农业银行、招商银行)、医药(华东医药、康美药业)、农业(温氏股份)等,外资再度增持食品饮料与医药板块。

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根据中债登最新公布的数据,12月单月境外机构再度增持人民币债券,增持规模达827亿元。

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跨年之后资金面明显转松,截至1月4日,DR007相较12月28日下行70bp,R007则下行72bp。

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1月4日中国10年国债利率收于3.1513%,相较12月28日下行8bp,短端收益率下行幅度更大,导致期限利差进一步走扩7bp至70bp。

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不同等级信用利差均小幅收窄。截至1月4日,高等级信用利差相较12月28日收窄4bp,中低等级信用利差收窄2bp。

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